证券之星消息，2026年8月20日昆仑万维（300418）发布公告称公司于2026年8月20日召开业绩说明会，东吴证券、西南证券、国元证券、中信建投证券、长江证券、兴业证券、中金证券、华泰证券、东方证券、中泰证券、诺安基金、国金证券、长安基金、金鹰基金、国联基金、集元资产、浙商证券、华创证券、招商证券、国泰海通证券、国海证券、开源证券、广发证券参与。
具体内容如下：问：过去两年，公司短剧业务取得了非常大的成功，想请教下，如何展望海外短剧市场的成长空间和竞争格局？答：我们对海外短剧市场的中长期成长空间是非常乐观的。目前行业仍处于用户渗透培育阶段，用户已经养成对高密度、强情节内容的消费习惯，全球各区域市场均保持蓬勃发展，订阅、广告等多元变现模式可以覆盖更广泛的用户群体。此外，I 正在明显降低制作成本、缩短生产周期，提升题材供给与本地化能力。所以未来的市场增长既来自于用户规模扩张，也来源于付费转化、广告变现和内容生产效率的提升。竞争方面，内容厂商和大型流量平台持续入局，一方面推动市场教育，另一方面抬升获客、内容品质及运营效率门槛。行业竞争已经从早期单纯买量投放，转向内容供给、I 生产能力、本地化运营、商业化效率的综合比拼。DramaWave 和 FreeReels 具备先发优势，积累了充足的高质量用户群体，丰富的剧库资源以及 I 全链路生产能力。最重要的是已经形成了比较完整的业务闭环前端有面向发达国家付费市场的 DramaWave，也有面向高增长市场、以广告变现为主的 FreeReels；后端有 SkyProduction 支持 I 短剧工业化生产。2026 年上半年，公司 I 短剧平台合计 MU 稳居海外市场第一，FreeReels 下载量位居出海短剧应用第一。我们会继续把 I 内容供给、全球本地化和精细化投放能力做深，而不是单纯依靠增加投放来换增长。总体来看，海外短剧仍处于高速增长阶段，但行业分化会加速，未来真正能留下来的，是能够同时做好内容、技术、运营和商业化的平台。问：DramaWave 和 FreeReels 的商业化策略和投流策略是什么样的？答：DramaWave 是海外付费 I 短剧平台，以订阅为主，重点服务发达国家市场。FreeReels 是面向更大规模用户的海外免费 I 短剧平台，主要靠广告变现。我们的思路不是去追求某一种商业化模式，而是围绕用户价值做组合。公司的 I 短剧平台会持续丰富精品内容，特别是 I 内容和真人内容的搭配，重点提升用户留存、付费转化和整体 RPU。问：海外短剧的利润率如何展望？答：I 短剧直接提升了内容产出速度与题材丰富度，对于用户留存和付费意愿形成有力支撑。以往受成本约束难以批量落地的科幻、动作类题材，现在可以借助 I 短剧实现规模化生产。目前行业仍处在快速扩张期，用户价值和长期渗透空间很大。短期看，我们会继续针对不同区域、人群及素材执行精细化投放，维持业务增长弹性；中期看，随着内容供给、分发效率和广告变现能力继续提升，利润率水平自然会改善。现阶段公司更加关注动态本效率和长期规模效应。问：如何看待大厂在 Agent 方面的竞争？答：当前 gent 赛道热度较高，但产品竞争最终并不取决于单点功能，核心在于对垂类业务的理解和认知，以及行业数据的沉淀与实践经验，更加考验对真实工作流、长周期项目管理的落地能力。I 办公赛道用户的付费意愿和付费能力较强，我们较早布局该赛道，模型工具、工作流和多模态能力经过了多轮迭代，后续也将持续深耕这一方向。长期来看，我们认为行业竞争将逐步向各垂直行业渗透。gent 的核心壁垒，将集中体现在长任务执行能力、长期记忆、多主体协同，以及真实业务任务的闭环落地能力上。问：AI 短剧和真人剧的占比？未来会不会“all in AI”？答：对于 I 短剧与真人剧的内容占比，我们会依据市场反馈、商业化数据动态调节，不会只做 I 短剧，也不会设置固定的配比。I 短剧具备显著的成本优势，海外真人短剧单部成本大致在 15-20 万美元，I 短剧可以控制在单部成本 2万美元以内，同时还可以针对不同地区、人种、语言完成深度本地化适配。2026 年 7月，我们的 I 短剧平台月度上新剧集中，I 生成内容占比已超 90%，I 短剧已成为核心供给方式。目前我们不会放弃真人内容，在部分题材与特定市场下，真人剧集依旧具备不可替代的价值。整体策略是以 I 作为短剧内容生产的主引擎，真人内容做补充。与此同时，我们也会依托 I 技术，探索短剧以外的全新内容形态。问：除了 coding、多模态之外，还有哪些 AI 业务变现新场景？答：我们重点关注 gent 嵌入真实工作流带来的落地机会。目前 gent 的工作流集中在办公场景，比如文档、表格、PPT、会议纪要、视频、播客、网页、项目协同等内容生产场景。但像电商这类赛道，I 商业化落地仍有较大缺口，也是我们后续重点发力的方向。大模型的突破高度依赖高质量完备行业数据，编程、数学领域数据基础好，所以进展最为突出。对于其他数据资源充沛的行业，能否跑出新的 I 场景，还需要全行业共同推进。问：公司对于 AI Agent 是否有更多产品迭代和商业化规划？答：我们会继续围绕差异化路线推进。Skywork Supergent 的方向并不是做通用聊天入口，而是聚焦打造可以落地实际任务的“I 员工”。目前产品已经具备办公、设计、视频、播客、网页开发等多模态能力，后续会进一步把办公场景和长周期任务做深做透。商业化上，我们除了高频刚需功能外，也在推进团队协作相关能力，同时探索向软硬结合方向延展。比如天工的 Skywork Tags 功能可接入飞书、钉钉、Telegram 等工具，基于群聊上下文参与讨论、推进任务执行并沉淀团队协作信息，把 gent 更深地嵌进工作现场。比如我们推出的硬件产品 Skywork Note，可以完成语音采集与智能整理，依托天工超级智能体的能力，将非结构化音频内容转化为会议纪要、待办事项、洞察报告等结构化成果。Skywork 产品体系正在从线上内容创作、办公提效延展至真实物理场景，构建起 I 原生生产力平台。问：子公司黎曼动力的具身世界动作模型 Riemann-1.0在多项行业测评中表现优异，公司如何看待自身在世界模型领域的竞争优势，以及该模型后续的商业化规划？答：当前具身领域的世界模型，已经从 VL（VisionLanguage ction）演进到 WM（World ction Model）技术路线。公司长期布局视频模型与游戏世界模型，游戏世界模型在架构层面和 WM 高度同源。依托过往大规模训练视频生成、游戏世界模型的积累，我们在多模态模型训练、数据标注、合成数据构建等环节沉淀了成熟经验，也组建了经验充足的算法团队，这是我们布局具身世界动作模型的核心竞争优势。但客观来看，现阶段世界模型商业化还为时尚早。行业普遍认为，世界模型要迎来属于它的“ChatGPT 时刻”，高度依赖训练数据规模，普遍预估需要千万至亿小时级别的数据底座。目前国内各家世界模型、机器人厂商，可使用的有效视频数据大多不足 50 万小时。我们判断，伴随数据持续积累，世界模型的技术拐点终会到来，公司旗下黎曼动力也会持续开展技术探索与落地尝试。
昆仑万维（300418）主营业务：天工AI,StarMaker社区,海外AI Agent浏览器平台Opera,其他。
昆仑万维2026年中报显示，上半年度公司主营收入53.59亿元，同比上升43.55%；归母净利润10.88亿元，同比上升227.17%；扣非净利润-4.58亿元，同比上升46.74%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入27.89亿元，同比上升41.63%；单季度归母净利润19.75亿元，同比上升2382.02%；单季度扣非净利润4.34亿元，同比上升594.3%；负债率23.63%，投资收益16.01亿元，财务费用6903.21万元，毛利率65.58%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为68.18。
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