近日，晨星中国发布文章统计，2026年上半年的中国ETF市场，交出了一份“数量扩容、规模缩水”的成绩单。
根据晨星Direct数据显示，二季度ETF市场资金净流出高达7524亿元，叠加一季度8053亿元的净流出，上半年合计净流出超过1.5万亿元。全市场ETF总规模从年初的6.02万亿元降至二季度末的4.58万亿元，缩水幅度超过20%。
然而，硬币的另一面是：二季度共有120只ETF产品发行上市，超过2025年三季度117只的历史峰值，发行数量创下历史新高。
宽基“失血”，固收与红利逆势吸金
资金流向呈现极致分化。二季度股票型ETF资金净流出高达8604亿元，较一季度继续扩大。宽基ETF成为流出的绝对主力——据Wind统计，上半年挂钩沪深300指数的ETF规模合计减少超9200亿元。
“宽基ETF持续遭遇大额资金流出，而部分行业主题ETF成为资金‘新宠’。” 根据晨星数据，从资金流结构来看，大盘价值股票分类资金流入最多，该分类中近一半的基金属于红利策略类产品，其合计资金流入占该分类的九成以上。此外，行业股票 – 医药是仅有的另一个在二季度实现资金净流入的股票型ETF（非QDII）分类，其中创新药产业ETF吸金尤为显著。
债券型ETF则是另一大赢家。二季度债券型ETF（含可转债）合计吸引1288亿元资金流入，成为唯一实现净流入的大类资产。
管理人座次大洗牌，国泰成最大黑马
资金的结构性迁徙，直接改写了ETF管理人的竞争格局。
据晨星数据统计，截至二季度末，旗下ETF规模排名行业前十的基金公司依次为：华夏、易方达、国泰、华泰柏瑞、广发、南方、博时、嘉实、华宝、富国。华夏基金以5678亿元守住榜首，易方达5813亿元紧随其后。头部两家差距仅约161亿元。
真正的变局发生在第二梯队。国泰基金上半年ETF规模增加超850亿元，从年初第七位跃升至第三位。据21世纪经济报道，国泰基金是前五大管理人当中唯一实现资金净流入的机构，净流入额突破500亿元。此外，海富通、博时、天弘等公司同样凭借细分赛道或固收类ETF的差异化布局实现逆市增长。
据Wind统计，二季度净流入金额最多的前十只ETF中，通信ETF国泰、城投债ETF海富通电、通信ETF华夏等产品占据前列。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣指出，管理人排名变化反映出ETF市场已从宽基驱动的总量扩张期迈入结构分化阶段，单一宽基的先发优势持续弱化，赛道布局能力、产品结构均衡度成为核心竞争力。
不过，进入下半年，资金风向似乎又在变化。据中国证券报报道， 7月净流入额居前的多数是宽基ETF，科创50ETF华夏净流入超300亿元，沪深300ETF华泰柏瑞和创业板ETF易方达均超200亿元。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩认为，市场震荡调整期间宽基ETF成为重要承接力量，意味着短期市场情绪与长期配置资金之间存在一定分化。
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